媒體報道
2015年，做了15年保險資產(chǎn)投資的鄔傳雁選擇重新開始——由幸福人壽總裁助理轉(zhuǎn)而成為泓德基金的基金經(jīng)理。
實際上，這已不是他第一次轉(zhuǎn)型。在此之前，他由銀行來到保險公司，又由保險公司到了券商，之后又回到保險公司，直到現(xiàn)在成為公募基金經(jīng)理。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)一大圈，鄔傳雁走過了很多路，為的只是把證券投資做得更好。
如今，他的第二只公募基金產(chǎn)品——泓德遠見回報已經(jīng)開始發(fā)售。他說，何謂遠見？就是選擇中長期業(yè)績增長比較確定的上市公司股票進行中長期投資，追求長期持續(xù)的良好回報。而這，也正是他的投資理念。
鄔傳雁，清華大學(xué)學(xué)士，人民大學(xué)碩士。現(xiàn)任泓德基金管理有限公司副總經(jīng)理，泓德泓富靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，泓德遠見回報混合型證券投資基金擬任基金經(jīng)理。鄔傳雁具有15年保險資產(chǎn)投資管理經(jīng)驗，曾任幸福人壽保險股份有限公司總裁助理兼投資管理中心總經(jīng)理、陽光保險集團股份有限公司資產(chǎn)管理中心投資負責(zé)人、陽光財產(chǎn)保險股份有限公司資金運用部總經(jīng)理助理。
轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募基金
鄔傳雁是那種在資本市場待了很多年，也做得足夠好的人。
上世紀90年代初，鄔傳雁從清華大學(xué)畢業(yè)后進入銀行，做的就是與投資相關(guān)的工作，而且一呆便是七年。之后脫產(chǎn)在中國人民大學(xué)攻讀MBA，碩士畢業(yè)后他就踏入保險資管的大門，一干就是15年。
“在保險公司，我是從交易員干起的。”鄔傳雁說，由此開始，之后一步一步做到投資經(jīng)理、部門負責(zé)人、公司高管。他的過往履歷也印證了這位曾經(jīng)的保險資管“老人”的成長過程——2000年至2004年，他在華泰保險投資管理中心做投資工作；2004年至2005年是光大證券研究所金融業(yè)高級分析師，之后擔(dān)任光大永明人壽投資部投資分析主管；在2006年，他來到陽光保險，分別擔(dān)任陽光財產(chǎn)保險公司資金運用部負責(zé)人，陽光保險集團投資中心投資負責(zé)人；2008年，他又成為幸福人壽保險股份有限公司投資管理中心負責(zé)人，后又擔(dān)任幸福人壽保險股份有限公司總裁助理。
豐富的任職經(jīng)歷讓鄔傳雁的投資范圍頗為廣泛，在過去的十幾年間，他涉足了股票、債券、基金、可轉(zhuǎn)債等諸多領(lǐng)域，并且留下了不少成功案例，至今仍在保險資產(chǎn)投資圈內(nèi)流傳。其中，頗令鄔傳雁感到自豪的，是2006年、2007年間對封閉式基金投資機會的成功把握。
所謂封閉式基金，指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，設(shè)定了基金單位的發(fā)行總額和封閉期限，籌足總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在封閉期內(nèi)不再接受投資者申購贖回。基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位，都必須通過證券經(jīng)紀商在二級市場上進行競價交易。在國內(nèi)，公募基金的最初形態(tài)便是封閉式基金，在過去的很長一段時間，這種投資品種都是在折價交易，起初折價率保持在20%左右，在2001年-2005年市場走熊之時，封閉式基金的折價率甚至逐步達到50%。
“凈值1元錢的封閉式基金的二級市場交易價格只有5毛了，相當于有了50%的安全邊際。”鄔傳雁回憶道。彼時，他已來到陽光保險，擔(dān)任保險資金投資部門的負責(zé)人。在經(jīng)過一番研究和論證后，鄔傳雁發(fā)現(xiàn)封閉式基金存在著風(fēng)險收益嚴重不對稱的巨大投資機遇。于是，在他的直接參與下，陽光保險在2006年至2007年大量買入封閉式基金。他說：“那個時候，我們認為在牛市氛圍中還有那么高的安全邊際，所以一有錢就敢買，幾乎是滿倉運行。”
很快，鄔傳雁的判斷得到了驗證。也就是從2006年開始，封閉式基金的行情開始啟動，當年封閉式基金的表現(xiàn)就超越了同期的大盤和開放式基金，大量封閉式基金的交易價格平均年漲幅大約為150%，漲幅最高的達到264%。此后，這一行情又持續(xù)了較長時間，陽光保險借此也取得令人矚目的投資業(yè)績。
在此后的保險資金投資歲月中，鄔傳雁還較好地把握住可轉(zhuǎn)債等投資機遇，為他的投資生涯再添出彩的一筆。憑借著出色的投資能力，他成為了保險公司的高管。不過，在2015年，他最終還是離開了保險行業(yè)，轉(zhuǎn)而投身公募基金。
尋求“遠見回報”
在十幾年的投資生涯中，做好投資一直是鄔傳雁不斷努力的方向。2004年，已經(jīng)是華泰保險投資管理中心基金部副經(jīng)理的鄔傳雁發(fā)現(xiàn)，股票基本面研究將愈發(fā)重要。于是，為了提高自己的股票投資能力，夯實自己的投資基礎(chǔ)，他毅然辭掉這份保險公司投資部門中層領(lǐng)導(dǎo)的職務(wù)，來到光大證券做了一年的金融行業(yè)分析師。
在過去，為了做好投資，鄔傳雁也嘗試了各種辦法去做交易。他說，他曾經(jīng)嘗試過技術(shù)分析、“追漲停”、高頻交易等投資方法，但經(jīng)歷了市場幾番牛熊轉(zhuǎn)換的洗禮后，最終形成了自己的投資理念——安全邊際法，尋找風(fēng)險收益相對不對稱的資產(chǎn)去配置和中長期持有。實際上，他對封閉式基金、可轉(zhuǎn)債投資機遇的把握，也正是源于這樣的投資理念。
如今，他來到了公募基金，正著手管理自己的第二只產(chǎn)品。盡管換了行業(yè)，但十幾年的保險資管經(jīng)歷還是在他身上留下了深深的烙印。他說：“保險資管是追求長期穩(wěn)健回報的，我現(xiàn)在的這只產(chǎn)品也在追求長期穩(wěn)健回報。”
這只公募基金產(chǎn)品的名字叫“泓德遠見回報”。“為什么叫遠見呢？”他說，通過對上市公司基本面的充分研究，挖掘出中長期業(yè)績增長比較確定、安全邊際較高的股票長期持有，從而追求長期持續(xù)的良好回報，便是遠見。
鄔傳雁還表示，如果我們不是很貪婪，每年追求的是15%復(fù)合收益，那么會發(fā)現(xiàn)在過去的20多年中，A股雖然經(jīng)過多次牛熊轉(zhuǎn)換，但以10年為單位進行觀察比較，會發(fā)現(xiàn)在10年中年化收益15%以上的股票數(shù)量著實不少，而這也更堅定了我們在基本面研究基礎(chǔ)上精選好股票并長期持有的投資策略。
實際上，專注于基本面的研究，致力于價值投資需要建立在大量的研究與調(diào)研之上，可謂是份“苦差事”。鄔傳雁卻說：“只要是自己喜歡，再苦再累也不會覺得。”
把握結(jié)構(gòu)性牛市
不追風(fēng)，卻識途，是謂“老馬”。鄔傳雁，這位經(jīng)歷過A股市場多輪牛熊轉(zhuǎn)換的資深投資人，便可謂是投資界的“老馬”。
毫無疑問，在當前A股走勢捉摸不定之際，豐富的投資經(jīng)驗與投資閱歷已顯得頗為重要。
在鄔傳雁看來，此輪牛市有兩個堅實的基礎(chǔ)。他認為，第一個是目前上市公司整體的管理能力和管理水平較以往有很大的提高，特別是激勵機制得到很大改善，股東與管理層之間的利益掛鉤較為密切。他說，這正是這輪牛市堅實的基礎(chǔ)之一。
“以往每一輪牛市，都有技術(shù)進步的驅(qū)動因素。”鄔傳雁認為，互聯(lián)網(wǎng)則是這輪牛市的技術(shù)革新驅(qū)動因素。不過，與之前不同的是，互聯(lián)網(wǎng)能夠?qū)λ行袠I(yè)進行改造，進而有利于提高上市公司的經(jīng)營效率，降低運營成本，這是堅實基礎(chǔ)之二。
“這兩點是此輪牛市區(qū)別以往牛市的基礎(chǔ)，也正因為如此，未來5-10年A股市場將產(chǎn)生一大批高成長的公司。”“實際上，目前就有一批這樣的公司，他們在踏踏實實地做，并經(jīng)過5-10年的發(fā)展，已經(jīng)成為國內(nèi)細分行業(yè)的龍頭，現(xiàn)在具備與國際巨頭競爭的實力，正在一些細分領(lǐng)域進行進口替代，并逐步走向國際市場，這些公司未來五到十年業(yè)績高增長的基礎(chǔ)比較穩(wěn)固。”鄔傳雁說：“泓德基金投研團隊一直以來專注基本面研究，已經(jīng)發(fā)掘了這樣一批中長期業(yè)績增長比較確定的上市公司股票。”
對于后市，鄔傳雁認為，融資盛行助漲助跌，經(jīng)過前期快速上漲以及近期的急速下跌，投資的風(fēng)險管理能力愈發(fā)重要，而這恰恰是類似公募基金公司這樣的專業(yè)投資機構(gòu)的優(yōu)勢所在。未來牛市將會分化，好的股票繼續(xù)漲，被證偽的則會跌回去。同時總體來看，目前股市運行總體健康，“適度的降杠桿，未來牛市將更健康。”
鄔傳雁表示，至少在三五年內(nèi)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、消費服務(wù)、環(huán)保、高端制造等領(lǐng)域是被看好的。他進一步解釋道，由于國內(nèi)人口老齡化的問題，未來養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)具有較大的投資機會。此前國內(nèi)環(huán)保欠賬太多，未來這一領(lǐng)域?qū)前l(fā)展重點，其中更看好那些專注于技術(shù)研發(fā)的環(huán)保公司，高端制造業(yè)的機會則更多的體現(xiàn)在自動化技術(shù)領(lǐng)域。
在鄔傳雁看來，現(xiàn)在A股市場格局已經(jīng)發(fā)生變化，供應(yīng)越來越充足，市場將回到基本面驅(qū)動軌道，大量沒有基本面支撐的股票可能出現(xiàn)長期下跌通道，隱含較大風(fēng)險。因此，他認為需要通過對基本面的研究來挖掘成長性確定的公司進行長期持有，而專注于基本面研究發(fā)掘優(yōu)質(zhì)股票的專業(yè)投資機構(gòu)將彰顯價值。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |